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MEMORIA ECONÓMICA

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Endowment Universidad de Navarra

El Endowment es una cartera que sirve para financiar de forma estable en el tiempo una parte de la actividad universitaria. Su objetivo es destinar una cuantía anual sostenible al presupuesto ordinario para el cumplimiento de fines propios de la Universidad y, de este modo, que las donaciones recibidas tengan impacto indefinido y sean un sostén estable para financiar la actividad a lo largo del tiempo.

Además, tiene como finalidad a largo plazo obtener una rentabilidad añadida para preservar a largo plazo el poder adquisitivo del patrimonio del fondo.

Actualmente, existen dos endowment dentro de la Universidad: centros académicos e IESE, que tienen una gestión diferenciada y su propia memoria económica.

Endowment centros académicos

El endowment de los centros académicos está compuesto por dos subfondos: Fondo Hipólito, constituido a partir de un legado recibido y cuya finalidad es ayudar a la investigación en enfermedades por voluntad del donante, y el de la actividad docente, un fondo genérico para ayudar a los fines que asigne la Universidad.

Para conseguir el doble objetivo de financiar los proyectos y mantener el poder adquisitivo del patrimonio a lo largo del tiempo, la Universidad tiene reglamentos de inversiones y de gasto donde se regulan ciertos límites a las inversiones, fundamentalmente dirigidos a limitar el riesgo, así como a cumplir con los valores de la institución. También se establece la fórmula de cálculo de la cantidad destinada a fines cada año.

La política de inversiones limita la volatilidad permitida al 10%. Otro límite es el 50% máximo de exposición a renta variable, 15% en activos de renta fija calificados de alto rendimiento, y un 30% en posiciones de activos alternativos. Además, no está permitido el apalancamiento, excepto el que provenga de posiciones en derivados, que en cualquier caso no podrá sobrepasar el 30% del valor del patrimonio bajo gestión.

La política de gasto establece que la cantidad disponible para gasto se calcula con base en el 3,5% del valor medio de la cartera en el año previo (dándole un peso del 20% de la ecuación) y de la cantidad que se dispuso el año previo ajustada por la inflación (peso del 80%).

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Aplicación a fines: 80% de la cifra del año anterior + 20% del valor del endowment x 3,5%

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El endowment es gestionado de forma interna por el equipo financiero de la Universidad, asesorado por la Fundación Universitaria de Navarra (FUNA). Para una cartera de estas características, y un horizonte temporal a futuro, un dato relevante son las rentabilidades medias obtenidas en periodos largos. En este caso, la rentabilidad media anualizada desde el inicio, en el curso 2011/12, es del 3,26%.

Datos relevantes

El endowment de centros académicos cerró el curso con un -0,2%. A finales de diciembre la cartera acumulaba una rentabilidad del 4,5%, que se fue deteriorando hasta llegar al mínimo en marzo con una rentabilidad acumulada en el curso del -9,8%. Se aprovecharon las caídas para incrementar el peso de la renta variable hasta el 45% y finalmente reducir a finales de julio al 41%. En cuanto a la selección de activos, se ha seguido en el cambio iniciado a principios de 2019 de dar más peso a la gestión pasiva en renta variable, así como sustituir en gran medida los bonos por fondos en renta fija.

Para el curso 20/21 se mantiene la cautela ante la incertidumbre de la evolución de la pandemia, con peso de los activos de riesgo y se sigue en el proceso de cambio de gestión pasiva por la activa en renta variable, así como en la selección de fondos de renta fija.

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Origen y destino del fondo


La existencia de un endowment va ligada a la generosidad de los donantes que han aportado los fondos para que éste pueda existir y ser sostén de muchas de las actividades desarrolladas. Un endowment se caracteriza por estar ligado a fines concretos (becas, cátedras, etc.) por voluntad de los donantes. Normalmente, el fondo total suele estar compuesto por la suma de endowments con distintos fines. La aplicación anual a fines procede de la rentabilidad del mismo en función de la “ley de gasto” aprobada. Se trata de una fórmula que permite destinar anualmente una cuantía para cumplimiento de fines y el resto de la rentabilidad, si la hubiera, a recapitalizar el fondo para que no pierda poder adquisitivo.

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