Resumen:
Este estudio analiza el efecto de las disposiciones vinculantes del acuerdo de accionistas sobre el valor de la empresa. Usando una base de datos de 181 firmas que cotizan en bolsa de los segmentos especiales de BM & FBovespa, entre 2008 y 2012, analizamos el efecto de la inclusión de cláusulas genéricas y específicas en el acuerdo de accionistas obliga el voto del director al acuerdo sobre el valor de la empresa. Los resultados indican un efecto negativo del acuerdo de los accionistas sobre el valor de la empresa. Este efecto es mayor en presencia de cláusulas genéricas y menor en presencia de cláusulas específicas, incluso después de controlar la endogeneidad de la decisión de los accionistas de adoptar acuerdos de accionistas. Los resultados nos permiten concluir que los accionistas controladores utilizan los acuerdos de accionistas como un mecanismo para mejorar el control a expensas del valor de la empresa (efecto de afianzamiento). Este artículo contribuye a la literatura sobre gobierno y finanzas corporativas para revelar prácticas que debilitan el papel de uno de los pilares principales del gobierno, el consejo de administración.
